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在虚假数据被披露后,4月5日,瑞星咖啡发布了一封道歉信,称涉案高管和员工已被停职接受调查,公司不会容忍责任人。从1月底否认“做空”到最近承认数据欺诈,瑞星咖啡的“自我爆炸”非常突然,随后的冲击像多米诺骨牌一样接踵而至。针对由此引发的相关问题,《今日北京商报》记者采访了经济学专家、行业研究人员和投资银行家,对瑞星咖啡的“假门”进行了深入解读。

COO是“背锅侠”吗

在业内许多人眼里,乐凯的“自我爆炸”主要是因为“无法隐藏”“幸运咖啡已被年度审计锁定,其现金流不足以继续筹集资金或发行美国股票债券,因此它“自爆”,并将通过调查找到负责人。”这是一位业内人士的分析。

从目前披露的信息来看,瑞星咖啡的首席运营官兼董事刘健以及向他报告的几名员工是瑞星咖啡虚假交易的罪魁祸首。在“自爆”的第二天,瑞星咖啡董事长卢在他的朋友圈里说:“今天更是充满活力!来吧,伙计!”

刘健是靠山吗?其他高管也参与了吗?目前,仍有许多疑问。

中国浦东干部学院理论经济学博士后刘安表示,瑞星涉嫌金融欺诈。根据瑞星咖啡董事会特别调查委员会发布的声明和美国浑水公司发布的卖空报告,基于这些可能的事实,个人高管不太可能实施系统性和全过程欺诈。因此,如果虚假事实属实,幸运管理层更有可能在实际控制人的授意下参与欺诈。

瑞幸在市场端有大麻烦吗

上海飞跃投资管理有限公司董事长王振东在4月2日晚瑞星宣布,瑞星咖啡承认伪造数据最直接的影响可能是大量客户流失后,今天在北京商务区对记者表示。“乐凯之前卖出了大量的兑换券和预存价值。这一事件之后,可能会出现恐慌。这一事件将导致拉辛咖啡预付订单数量急剧增加,现金收入减少。如果储值用户不想消费,并主张现金提取和退款,幸运咖啡可能需要为现金做好准备,这在目前也是一个可能的麻烦。”

这也是事实。4月3日,拉辛咖啡有一个“弹出式订单”。那天下午1点左右,拉辛咖啡甚至发生了应用崩溃。《今日北京商报》记者在参观瑞星咖啡传播大学的门店时也从工作人员那里了解到,4月3日瑞星咖啡的订单量确实“比平时多”。

除了来自下游消费者的银行挤兑压力,拉辛咖啡还面临上游供应商的压力。

“一旦这一事件发生,拉辛的咖啡供应商肯定会采取一些行动。最直接的表现是供应商很可能不愿意向拉辛提供有会计期的材料。如果没有会计期间支持,Racine如果想继续经营,可能不得不用现金购买原材料。来自上游和下游的压力可能会使拉辛的现金流更加紧张,”王振东说。

高管团队面临什么处罚

尽管乐凯咖啡将数据欺诈的责任转移给了刘健和他的一些团队成员,但业内许多人认为,这种严重的数据欺诈不能仅仅归咎于一名高管和几个人的行为。

对此,刘安还就拉辛涉嫌欺诈的可能法律后果提供了相关答案。“我想我们可以参考2001年的安然丑闻。如果欺诈的事实是真实的,首先,该公司将不可避免地被美国证券监督管理委员会处以行政强制罚款,包括从交易所除名。十有八九,公司会破产。”他说。

“其次,该公司的董事会成员和高级管理层将面临美国司法部发起的《证券欺诈刑事调查和起诉》监禁。如果他们无法达成刑事和解,他们将面临长达25年的监禁,这取决于欺诈的情况和事实。公司符合条件的股东和投资者很可能在事件发生期间对公司的董事、高级管理人员和欺诈行为以及投资银行、律师和会计师等专业服务机构提起民事集体诉讼,要求巨额赔偿,”刘安说。

其他中概股是否会被盯上

自瑞星咖啡“假门”事件爆发以来,关于该事件对其他中国股票的影响的讨论越来越多。

一家股票银行的投资银行家表示,美国资本市场非常重视信用,“欺诈”被视为“欺诈”。因此,即使安然事件没有导致破产,相关投资银行和中介机构也会遭遇信任危机。从投资银行的角度来看,瑞星咖啡是一家活跃的消费公司。近年来,这类公司的估值和增长实际上是好的。瑞星咖啡已经确立了自己的品牌定位、产品和发展路径。

根据投资银行的判断,中国股市的食品公司很容易成为浑水公司(Muddy Waters)等卖空者的目标。然而,在美国上市的中国科技公司可能对“点击率”和“月度活动”等数据的真实性有所怀疑。“至于海外投资基金对中国市场的认可,我认为影响不大。”

国内咖啡行业如何破局

今年以来,国内咖啡市场异常活跃,经常成为媒体关注的焦点,坏消息多于好消息。

对此,一位不愿透露姓名的咖啡业内人士认为,由于星巴克等外国品牌多年来的深度培育,让企业家和资本方看到了中国咖啡市场的发展潜力,因此出现了主要以低价和在线方式生产的瑞星咖啡、布鲁诺和灰盒等小规模路线的精品咖啡,以及便利和低价路线的便利店咖啡。然而,从近两年国内咖啡市场的发展来看,虽然有发展潜力,但规模相对有限,产业集中度相对较高,这也使得大品牌的资源更加丰富,其他品牌的竞争空间有限。此外,国内消费者对咖啡消费的价格敏感度仍然相对较高,这也是互联网咖啡品牌最初获得补贴时发展迅速,补贴流量相应减少的原因。

然而,依靠补贴生存的模式本身是不可持续的,这就是为什么乐凯从一开始就被卖掉了,并且在简短的报告中也得到了强调。因此,瑞星咖啡的“假门”事件不仅会让资本更加意识到清晰的盈利模式高于单一的数量、规模和理念,也让更多的企业家意识到国内咖啡市场仍处于培育期。找到自己的位置,找到可持续发展的方向是“王道”。

《今日北京商报》记者郭郭

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